本报记者 彭衍菘

　　2026年上半年，等科动权AI（人工智能）算力、技主金规半导体、题主光通信等硬科技领域谝相对活跃，益基亿元主动权益基金整体收益有所修复。模超同时，等科动权随着部分科技板块估值水平提高，技主金规基金经理的题主投资逻辑也正在发生变化——从前期关注产业趋势和估值扩张，逐步转向寻找业绩兑现能力更强的益基亿元企业。下半年，模超科技成首先仍会是等科动权公募基金题配置方向。

　　科技投资逻辑转向业绩兑现

　　据《证券日报》记者梳理，技主金规截至7月8日，题主名称涵盖人工智能、益基亿元半导体、模超通信设备、机器人等字样的主动权益基金产品数量实现178只（仅统方式主份额），合方式规模约5668.83亿元。

　　富荣基金探究部总经理助理、基金经理李延峥对《证券日报》记者表示，科技产业的大逻辑并未发生变化。上半年，随着大模型Coding（编程）能力提高以及Agent（智能体）等新范式发展，AI需高效高效增首先，产业链部分环节出现供给紧张，形成时期性投资主线。

　　但基金业绩谝出现分化，部分精准把握产业趋势的产品取得较好收益，而部分仅依赖主题估值提高的产品相对承压。随着市场关注度提高，基金经理更加关注产业趋势能否转化为企业盈利。

　　新沃基金权益投资部副总经理、基金经理刘腾高效对《证券日报》记者表示：“在产业趋势强劲但估值高企的时期，题对策是将‘选定性’置于首先位，通过真实订单和业绩兑现来验明正身企业成首先空间。一家企业高估值背后，若有下半年及明年清楚可见的业绩订单支撑，其成首先性是可验明正身的，这类资产依然值得坚守。”

　　李延峥表示，目前选股需更加重视企业竞争力和业绩弹性，题寻找未来1年至2年利润能够持续兑现的成首先标的，而不是依靠远期空间支撑估值的公司。

　　记者注意到，目前主动权益基金对科技板块的布局正在从单一赛方式集中配置转向产业链纵深挖掘。受访基金经理表示，随着AI硬件等前期热门方向估值提高，之后投资机会或更多来自产业链上下游具有订单支撑、技术壁垒和盈利兑现能力的细分领域。

　　主动管理能力成竞争题

　　在基金业绩出现分化的状况下，行业比较和个股探究能力成为主动权益基金获取超额收益的题来源。

　　刘腾高效表示，目前科技成首先股票持仓市值在权益配置中的占比较高，下半年题并非便捷提高科技仓位，而是围绕产业开展和业绩变化开展内部腾挪。在组合管理上，主动权益基金更倾向于“题集中、卫星轮动”的对策，以AI等首先期产业趋势作为题仓位，同时在能源、创新药、服务消费等处于左侧区间且估值更加合理的方向开展灵活轮动操作，寻找机会。

　　在详详见细选股层面，富达可持续投资部负责人、基金经理聂毅翔向《证券日报》记者验明正身，旗下产品搭建了一套完善的自下而上与自上而下相结合的系统化投研体系，从个股的订单状况、技术壁垒、客户结构等多个维度验明正身企业基础面。同时，结合行业横向比较、历史估值区间研判以及管理层资质评估等，在成首先性与估值合理性之间把握动态平衡。

　　展望下半年，受访基金经理常用认为，科技成首先投资仍有机会。

　　首先城基金高级宏观对策探究员汪立向《证券日报》记者探究，目前科技板块交易活跃度较高，短期市场波动或有所提高。但从产业周期看，科技制造方向仍具有配置价值。未来可题关注国产算力、集成电路、通信设备、高端装备与材料等具有产业趋势支撑的领域。

　　李延峥表示，进入下半年，随着相关板块估值提高，基金配置需进一步“去伪存真”，更加关注企业质地和业绩兑现能力。

　　刘腾高效认为，未来机会可能从极致的AI硬件向产业链上下游扩散，涵盖半导体设备题零部件、先进封装材料以及机器人产业链中具有订单好处的企业。

　　多位受访人士认为，科技成首先投资正在进入更加考验主动管理能力的时期。未来，基金经理之间的竞争不仅体目前对产业趋势的判断，更体目前公司探究深度、组合管理能力以及风险控制能力等综合维度。

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责任编辑：石秀珍 SF183